• norsk
    • English
  • English 
    • norsk
    • English
  • Login
View Item 
  •   Home
  • Norges Handelshøyskole
  • Thesis
  • Master Thesis
  • View Item
  •   Home
  • Norges Handelshøyskole
  • Thesis
  • Master Thesis
  • View Item
JavaScript is disabled for your browser. Some features of this site may not work without it.

Strategisk regnskapsanalyse og verdsettelse av Austevoll Seafood ASA

Gruben, Sindre Mowatt; Høiland, Charlotte Williksen
Master thesis
Thumbnail
View/Open
masterthesis.pdf (3.988Mb)
URI
http://hdl.handle.net/11250/2403932
Date
2016-09-02
Metadata
Show full item record
Collections
  • Master Thesis [4656]
Abstract
Formålet med denne utredningen er å estimere Austevoll Seafood ASA (AUSS) sin

egenkapitalverdi og tilhørende aksjeverdi per 31.12.2015 gjennom å utføre en fundamental

verdivurdering. Grunnlaget for verdsettelsen er analyse av underliggende økonomiske- og

strategiske forhold, utarbeidelse av fremtidsregnskap og -krav, og neddiskontering av

fremtidige kontantstrømmer. Deretter blir det gjennomført en komparativ verdivurdering,

før et endelig verdiestimat vil bli sammenlignet med dagens børskurs.

Utredningen er delt inn i tre deler, der vi i del 1 innledningsvis foretar en strategisk analyse

av selskapet og bransjen. Videre analyseres selskapets underliggende økonomiske forhold

hvor historisk inntjening og evne til å generere strategisk fordel belyses. Den strategiske

analysen indikerer en bransjefordel med bakgrunn i konsesjons- og kvotesystemet.

Avhengighet av store leverandører indikerer derimot en intern ressursulempe hos AUSS.

I del 2 analyseres regnskapene for analyseperioden fra 2010 til 2015. Vi finner at AUSS har

hatt en gjennomsnittlig strategisk fordel på 3,14 %. Fordelen er delt inn i en driftsfordel og

en finansieringsulempe på henholdsvis 6,60 % og -3,46 %. Mesteparten av driftsfordelen

skyldes en bransjefordel på 5,43 %, noe som gjenspeiler en generell høy lønnsomhet i

bransjen. Finansieringsulempen skyldes både ulempe i forhold til netto finansiell gjeld og

minoritet på henholdsvis -1,28 % og -2,18 %.

I del 3 utarbeides fremtidsregnskapet og tilhørende avkastningskrav, som senere benyttes i

estimeringen av egenkapitalverdien til AUSS. Vi finner at AUSS på lang sikt har en strategisk

fordel på 4,78 %, noe som er høyere enn den gjennomsnittlige historiske fordelen på 3,14 %.

Her har vi imidlertid forutsatt at finansiering verken utgjør en fordel eller ulempe, noe som

følgelig påvirker den strategiske fordelen. Selve verdivurderingen er foretatt gjennom

neddiskontering av relevante kontantstrømmer med tilhørende fremtidskrav. Etter en

konvergeringsprosess ender verdiestimatet på kr 83,25 per aksje, justert for konkursrisiko.

Usikkerheten rundt estimatet belyses gjennom simulering og sensitivitetsanalyse. Etter den

komparative verdsettelsen justeres verdiestimatet ned til kr 81,33 per aksje, ettersom den

komparative- og fundamentale verdsettelse vektes med henholdsvis 40 % og 60 %.

Vårt verdiestimat er dermed kr 81,33 per aksje og en kjøps-anbefaling per 22.04.2016.

Contact Us | Send Feedback

Privacy policy
DSpace software copyright © 2002-2019  DuraSpace

Service from  Unit
 

 

Browse

ArchiveCommunities & CollectionsBy Issue DateAuthorsTitlesSubjectsDocument TypesJournalsThis CollectionBy Issue DateAuthorsTitlesSubjectsDocument TypesJournals

My Account

Login

Statistics

View Usage Statistics

Contact Us | Send Feedback

Privacy policy
DSpace software copyright © 2002-2019  DuraSpace

Service from  Unit