Markedseffisiens på Oslo Børs : en studie av prisanomalier før, under og etter finanskrisen

Abstract

Hensikten med denne masterutredningen er å teste hvorvidt Oslo Børs var effisient på semisterk form i perioden 01.1996-09.2016 og om effisiensen endret seg under og etter den globale finanskrisen. Dette gjør vi ved å undersøke tilstedeværelsen av prisanomalier knyttet til Market-to-Book value, markedskapitalisering, momentum og P/E-ratio. Våre funn viser at man har kunnet oppnå risikojustert meravkastning før og etter finanskrisen ved å investere i ekstremporteføljer basert på markedskapitalisering og P/E-ratio. Meravkastningen kommer derimot fra selskaper i én eller to sektorer, noe som kan tale for at de har oppstått som en følge av tilfeldigheter. I analysen fant vi at ekstremporteføljene generelt sett presterte dårligere under finanskrisen sammenlignet med periodene før og etter. Videre analyse viser også at det for P/E-ratio har ligget en premie i markedet som det til en viss grad har vært mulig å basere investeringer på før og etter finanskrisen.