• norsk
    • English
  • English 
    • norsk
    • English
  • Login
View Item 
  •   Home
  • Norges Handelshøyskole
  • Thesis
  • Master Thesis
  • View Item
  •   Home
  • Norges Handelshøyskole
  • Thesis
  • Master Thesis
  • View Item
JavaScript is disabled for your browser. Some features of this site may not work without it.

Er porteføljer aktivt eller passivt forvaltet? : en analyse av active share, tracking error og R2

Bøe, Ole Martin; Stokka, Mona
Master thesis
Thumbnail
View/Open
masterthesis.PDF (4.788Mb)
URI
http://hdl.handle.net/11250/2454805
Date
2017
Metadata
Show full item record
Collections
  • Master Thesis [3258]
Abstract
I denne masterutredningen undersøkes mål på grad av aktiv forvaltning, med fokus på måltallene

active share, tracking error og R2

ut i fra både ex-post og ex-ante beregninger. Analysen er gjort

på grunnlag av porteføljer vi har konstruert selv etter porteføljekarakteristikkene

markedskapitalisering, «book-to-market» og momentum, for tidsperioden 2005-2016.

Konstruksjonene er også utført for to ulike antatte nivå av aktiv grad for tre ulike fremgangsmåter,

en hvor avkastningen hentes direkte fra CRSP-databasen og to hvor avkastningen beregnes ved

hjelp av Monte Carlo simuleringer.

Hovedfokuset i oppgaven er å finne ut om active share, tracking error og R2

burde brukes i

kombinasjon eller alene for å dømme grad av aktiv forvaltning. Dette undersøkes ved hjelp av en

korrelasjonsmodell og en rangeringstabell. I tillegg ser første del av analysen på om det finnes

prestasjonsmål som kan brukes som måltall, hvor resultatene viser at man ikke bør bruke

prestasjonsmål til å vurdere om et fond er passivt eller aktivt i investeringsbeslutninger.

Utredningen viser at active share, tracking error og R2

i de fleste tilfeller bør brukes i kombinasjon

for å avgjøre aktiv grad til porteføljene. Det vil si at måltallene ikke kan substituere hverandre og

at hvis man kun bruker ett av måltallene vil man over- eller undervurdere den aktive graden til

porteføljen, som kan lede til feilaktige investeringsbeslutninger.

Utredningen avdekker i tillegg at det er forhold hvor det er mindre risiko for over- eller

undervurdering, fordi måltallene er mer substitutter enn komplementære. Dette gjelder generelt

for tracking error og R2

som vi finner har en sterk positiv samvariasjon. I tillegg er ex-ante

versjonene av active share, tracking error og R2 mer substitutter enn ex-post versjonene av samme

måltall når porteføljene er svært aktive, mens det omvendte er tilfellet for passive porteføljer. Det

vil si at det er viktigst å basere investeringsbeslutninger på flere måltall hvis en vurderer ex-post

tall for aktive porteføljer og ex-ante tall for passive porteføljer. Til slutt angir også

porteføljekarakteristikkene at høy markedskapitalisering og negativ momentum gir lavere risiko

for over- eller undervurdering av aktiv grad, når porteføljene er passive.

Contact Us | Send Feedback

Privacy policy
DSpace software copyright © 2002-2019  DuraSpace

Service from  Unit
 

 

Browse

ArchiveCommunities & CollectionsBy Issue DateAuthorsTitlesSubjectsDocument TypesJournalsThis CollectionBy Issue DateAuthorsTitlesSubjectsDocument TypesJournals

My Account

Login

Statistics

View Usage Statistics

Contact Us | Send Feedback

Privacy policy
DSpace software copyright © 2002-2019  DuraSpace

Service from  Unit