• norsk
    • English
  • English 
    • norsk
    • English
  • Login
View Item 
  •   Home
  • Norges Handelshøyskole
  • Thesis
  • Master Thesis
  • View Item
  •   Home
  • Norges Handelshøyskole
  • Thesis
  • Master Thesis
  • View Item
JavaScript is disabled for your browser. Some features of this site may not work without it.

Strategisk regnskapsanalyse og verdsettelse av Veidekke ASA

Tandberg, Anders; Disch, Joachim
Master thesis
Thumbnail
View/Open
masterthesis.PDF (6.602Mb)
URI
http://hdl.handle.net/11250/2454816
Date
2017
Metadata
Show full item record
Collections
  • Master Thesis [4657]
Abstract
Hensikten med denne utredningen er å finne et rimelig estimat på Veidekke ASA sin

egenkapitalverdi og tilhørende aksjeverdi per 31.12.2016. En fundamental verdivurdering ble

ansett som den mest hensiktsmessige metoden basert på det tidsmessige omfanget av

utredningen, tilgangen på selskapsinformasjon og selskapets fase i livssyklusen.

Del I omfatter en kvalitativ kartleggelse av selskapets eksterne og interne omgivelser gjennom

en strategisk analyse. Omgivelsene kartlegges for å oppnå nødvendig innsikt i selskapets

underliggende økonomiske forhold. Den strategiske analysen indikerer en bransjefordel

knyttet til kompetansekrav og reguleringer i BAE-næringen, og impliserer at boligprisene er

særlig sensitive for endringer i rentenivået, mens anleggsbransjen i stor grad reguleres av

offentlige investeringer. I den interne ressursanalysen observeres det midlertidige fordeler

knyttet til organisatoriske synergieffekter og patenter, mens en noe svak kapitalstruktur virker

å utgjøre en midlertidig ulempe for selskapet.

Del II knytter seg til strategiske regnskapsanalyser av selskapets historiske prestasjoner, som

sammen med del 1 danner grunnlaget for utarbeidelse av fremtidsregnskap og -krav. Det ble

funnet at selskapet i perioden 2008-2016 har hatt en tidsvektet gjennomsnittlig strategisk fordel

på 25,7 prosent. Den strategiske fordelen skyldes en bransjefordel på 10,42 prosent og en

intern ressursfordel på 9,25 prosent, noe som bekrefter flere av funnene i del 1. I tillegg hadde

selskapet en gearingfordel fra drift på 5,65 prosent og en finansieringsfordel på 0,37 prosent.

Del III tar utgangspunkt i funnene fra del 1 og del 2, som danner grunnlaget for å utarbeide

fremtidsregnskap og -krav. På lang sikt er det antatt at den strategiske fordelen vil ligge på 7,9

prosent. Den store nedgangen fra 25,7 prosent skyldes en forventing om at

konkurransekreftene slår inn, og at dagens rentenivå vil bevege seg mot et mer normalt nivå

over tid. Det er forutsatt at finansieringen, isolert sett, ikke vil utgjøre noen fordel eller ulempe

på lang sikt. Etter diskonteringen av fremtidige kontantstrømmer ble verdien av Veidekkes

egenkapital, justert for konkursrisiko, estimert til kr 132,20 per aksje. For å belyse

usikkerheten i estimatet ble det gjennomført simulerings- og sensitivitetsanalyser, før en

kortfattet relativ verdivurdering testet robustheten i verdiestimatet avslutningsvis. Den

fundamentale og relative metoden ble vektlagt med henholdsvis 70 og 30 prosent. Estimert

verdi på Veidekkes egenkapital er kr 126,10 per aksje med en tilhørende hold-anbefaling

per 31.12.2016.

Contact Us | Send Feedback

Privacy policy
DSpace software copyright © 2002-2019  DuraSpace

Service from  Unit
 

 

Browse

ArchiveCommunities & CollectionsBy Issue DateAuthorsTitlesSubjectsDocument TypesJournalsThis CollectionBy Issue DateAuthorsTitlesSubjectsDocument TypesJournals

My Account

Login

Statistics

View Usage Statistics

Contact Us | Send Feedback

Privacy policy
DSpace software copyright © 2002-2019  DuraSpace

Service from  Unit