• norsk
    • English
  • norsk 
    • norsk
    • English
  • Logg inn
Vis innførsel 
  •   Hjem
  • Norges Handelshøyskole
  • Thesis
  • Master Thesis
  • Vis innførsel
  •   Hjem
  • Norges Handelshøyskole
  • Thesis
  • Master Thesis
  • Vis innførsel
JavaScript is disabled for your browser. Some features of this site may not work without it.

Schibsted ASA : strategisk regnskapsanalyse og verdivurdering

Horneland, Yngve Stoltz; Vangsnes, Vegard Kristian
Master thesis
Thumbnail
Åpne
masterthesis.PDF (2.905Mb)
Permanent lenke
http://hdl.handle.net/11250/2455416
Utgivelsesdato
2017
Metadata
Vis full innførsel
Samlinger
  • Master Thesis [4657]
Sammendrag
Denne utredningen er en strategisk regnskapsanalyse og verdsettelse av Schibsted ASA.

Formålet er å estimere verdien av Schibsteds egenkapital per 31.12.16, bruke estimatet til å

vurdere om børsverdien er rimelig og utarbeide en investeringsstrategi basert på funnene.

For å få innsikt i Schibsteds underliggende økonomiske forhold, er det gjennomført en

strategisk regnskapsanalyse. Den strategiske analysen ga innsikt i eksterne og interne forhold

som forklarer Schibsteds strategiske posisjon. Regnskapsanalysen ga tall på Schibsteds risiko

og rentabilitet, målt opp mot bransjegjennomsnittet. Analysene våre viste at Schibsted har en

syntetisk rating lik BBB-, samt at de har en strategisk fordel over regnskapsperioden på 2,6

prosent. I strategisk analyse konkluderte vi med at denne fordelen kommer av en moderat

ressursfordel, grunnet deres unike posisjon innen online rubrikk og deres sterke merkenavn

som FINN og VG, og en svak bransjefordel som skyldes at «geografiske monopoler» innen

avis er blitt svekket av digitalisering i det siste tiåret.

Innsikten fra den strategiske regnskapsanalysen ble videre benyttet til å utarbeide et

fremtidsregnskap og fremtidskrav for Schibsted over en periode på ti år. Det er forventet at

Schibsted vil ha en økende strategisk fordel i årene fram til 2021, men at den da vil reversere

mot en varig strategisk fordel på 2 prosent på lang sikt grunnet internasjonal konkurranse.

Med utgangspunkt i dette, ble det gjennomført en verdivurdering gjennom to ulike metoder –

egenkapitalmetoden og selskapskapitalmetoden. Gjennom en konvergeringsprosess endte

metodene med tilnærmede identiske estimater. Usikkerheten i estimatet ble analysert gjennom

simulering og sensitivitetsanalyse, hvor vi fant at det eksisterer betydelig usikkerhet i vårt

verdiestimat.

Vårt fundamentale verdiestimat endte på NOK 178,15 per aksje. Gjennom supplerende

verdsettelse, gjennomført med multiplikatorer, endte det komparative estimatet på NOK

148,46 per aksje. Vi vurderer børskursen på NOK 190 som litt overvurdert. Børsverdien gir

uttrykk for de samme strategiske fordelene som vårt fundamentale verdiestimat, men tar ikke

tilstrekkelig hensyn til internasjonal konkurranse fra globale internettaktører. Det samme

gjelder kursmålet på NOK 270, som vi anser som betydelig overvurdert. Dette kommer av at

kursmålet har for stor tro på at Schibsted vil kunne etablere seg som en sterk, global

internettaktør uten å bli svekket av internasjonal konkurranse, og tar for lite hensyn til

Schibsteds historiske prestasjoner over de siste seks årene. Med en svakt overvurdert børskurs

er likevel vår anbefaling hold.

Kontakt oss | Gi tilbakemelding

Personvernerklæring
DSpace software copyright © 2002-2019  DuraSpace

Levert av  Unit
 

 

Bla i

Hele arkivetDelarkiv og samlingerUtgivelsesdatoForfattereTitlerEmneordDokumenttyperTidsskrifterDenne samlingenUtgivelsesdatoForfattereTitlerEmneordDokumenttyperTidsskrifter

Min side

Logg inn

Statistikk

Besøksstatistikk

Kontakt oss | Gi tilbakemelding

Personvernerklæring
DSpace software copyright © 2002-2019  DuraSpace

Levert av  Unit