Offentlig gjeld i Den europeiske valutaunionen : en empirisk analyse av utviklingen i gjeldsgrad for Belgia, Irland og Portugal

Abstract

I denne utredningen har vi tatt for oss den europeiske gjeldskrisen og sett dypere på gjeldsgradsutviklingen i Belgia, Irland og Portugal. For å kunne analysere gjeldsgradsutviklingen har vi innhentet sekundærdata og utformet analysen ved et deskriptivt design. Analysen har tatt utgangspunkt i et teoretisk rammeverk for gjeldsdynamikk og makroøkonomiske variabler som interagerer med gjeldsgraden. Som tre land i samme valutaunion, ser vi kort på landenes økonomiske historie, i tillegg til sentrale utviklingstrekk ved både EU og EMU, frem mot finanskrisen. Det viser seg at finanskrisens raske inntog satt dype spor i europeiske økonomier, og fikk gjeldsgraden raskt til å øke. Belgias offentlige gjeld har holdt seg relativt stabilt målt mot BNP, mens Irlands og Portugals gjeldsgrad økte betydelig fra 2008. Belgia ble offer for både bank- budsjett og politisk krise. Den irske økonomien ble i løpet av 2000-tallet et vesentlig mer attraktivt sted for utenlandsinvesteringer, som endret eksportsektoren i landet fra hovedsakelig varer til tjenester. Senere ble Irland rammet av en omfattende boligboble etterfulgt av en bankkrise, som ble et vendepunkt i den irske økonomien. Portugal på sin side slet blant annet med dårlig vekslingskurs, da euroen ble innført, og tap av markedsandeler i eksportsektoren. Senere tapte Portugal tillit i finansmarkedene, som videre førte til høye lånekostnader. På tross av betydelige negative endringer i økonomiene fra 2008, endret gjeldsgraden i Belgia seg moderat, sammenliknet med Irland og Portugal. Belgia førte en politikk med mål om å holde sysselsettingen stabil, mens dette var ikke tilfellet i Irland og Portugal, der arbeidsledigheten steg betydelig fra 2008. Både Irland og Portugal har måttet godta lån fra EU og IMF for å redde økonomien i landene, mens Belgia er ett av få land i Europa som ikke har måttet ty til hjelp fra Troikaen. Belgias og Irlands roller som skatteparadis har vært viktige for landenes inntekter, og særlig i Irland har dette fått store påvirkninger i deres BNP.