• norsk
    • English
  • English 
    • norsk
    • English
  • Login
View Item 
  •   Home
  • Norges Handelshøyskole
  • Thesis
  • Master Thesis
  • View Item
  •   Home
  • Norges Handelshøyskole
  • Thesis
  • Master Thesis
  • View Item
JavaScript is disabled for your browser. Some features of this site may not work without it.

Statoil ASA : strategisk regnskapsanalyse og verdivurdering

Skontorp, Kristoffer; Westre, Hallvard
Master thesis
Thumbnail
View/Open
master2017.PDF (7.028Mb)
URI
http://hdl.handle.net/11250/2487869
Date
2017
Metadata
Show full item record
Collections
  • Master Thesis [4207]
Abstract
Vi har i vår masterutredning foretatt en fundamental verdsettelse av petroleumselskapet

Statoil ASA. Målet med oppgaven har vært å undersøke selskapets underliggende verdier og

benytte disse til å finne et verdiestimat på Statoil ASA sin egenkapital. Utgangspunktet for

verdsettelsen har vært offentlig tilgjengelig informasjon, hovedsakelig i form av års- og

kvartalsrapporter publisert av Statoil ASA.

Første steg i verdsettelsen er en strategisk analyse som undersøker eksterne makroøkonomiske

og bransjespesifikke forhold, samt interne forhold i Statoil ASA. Den strategiske analysen

avdekket at petroleumsbransjen som helhet genererer en superrentabilitet. Denne

superrentabiliteten er imidlertid forventet å avta på sikt ved at fornybare energikilder i

fremtiden vil utgjøre en betydelig større andel av verdens energiforbruk. For Statoil ASA ble

det avdekket konkurransemessig paritet overfor bransjen.

Andre steg i verdsettelsen er en regnskapsanalyse hvor vi sammenlikner kvantifiserte forhold

i Statoil ASA opp mot utvalgte selskap i samme bransje. Resultatene fra den strategiske

analysen og den strategiske regnskapsanalysen sammenfaller og de avdekket en strategisk

fordel i bransjen og for Statoil ASA som medfører en betydelig superrentabilitet.

Superrentabiliteten er beregnet til å være 7,2 % i gjennomsnitt over analyseperioden, og

skyldes i hovedsak en vesentlig bransjefordel.

Med bakgrunn i den historiske kvalitative og kvantitative analysen estimerte vi deretter

fremtidsregnskap og -krav. På grunn av nevnte vridning mot fornybar energi er det forventet

en avtakende superrentabilitet som i steady state ender på 2,1 %. I fremtiden forventes fortsatt

en superrentabilitet fra bransjefordelen og konkurransemessig paritet for Statoil ASA.

Basert på fremtidsregnskapet og -kravet har vi neddiskontert selskapets fremtidige

kontantstrømmer, som etter en konvergeringsprosess gav en fundamental verdi på Statoil

ASA på 155,00 NOK per aksje. Deretter gjennomførte vi en komparativ verdivurdering for å

underbygge verdiestimatet vårt. Den komparative verdivurderingen gav et verdiestimat på

156,05 NOK per aksje. Vi valgte å vekte den fundamentale verdsettelsen og den komparative

verdivurderingen med henholdsvis 75 % og 25 % som gav et endelig verdiestimat på 155,26

NOK per aksje per 23.11.2017.

Statoil ASA sin aksje var per 23.11.2017 på 166,30 NOK. Dermed mener vi at Statoil ASA

sin verdi per 23.11.2017 inneholder merverdier vi mener selskapet ikke besitter. Ettersom det

er en moderat usikkerhet tilknyttet vårt verdiestimat har vi satt handlingsgrenser 10 % hver

vei fra estimert verdi, og vi ender derfor opp med en hold-anbefaling for Statoil-aksjen.

Contact Us | Send Feedback

Privacy policy
DSpace software copyright © 2002-2019  DuraSpace

Service from  Unit
 

 

Browse

ArchiveCommunities & CollectionsBy Issue DateAuthorsTitlesSubjectsDocument TypesJournalsThis CollectionBy Issue DateAuthorsTitlesSubjectsDocument TypesJournals

My Account

Login

Statistics

View Usage Statistics

Contact Us | Send Feedback

Privacy policy
DSpace software copyright © 2002-2019  DuraSpace

Service from  Unit