• norsk
    • English
  • English 
    • norsk
    • English
  • Login
View Item 
  •   Home
  • Norges Handelshøyskole
  • Thesis
  • Master Thesis
  • View Item
  •   Home
  • Norges Handelshøyskole
  • Thesis
  • Master Thesis
  • View Item
JavaScript is disabled for your browser. Some features of this site may not work without it.

Fundamental verdivurdering av XXL ASA

Berner, Jens W.; Just, Thomas E.
Master thesis
Thumbnail
View/Open
masterthesis.PDF (10.53Mb)
URI
http://hdl.handle.net/11250/2487975
Date
2017
Metadata
Show full item record
Collections
  • Master Thesis [3377]
Abstract
Denne utredningen omhandler en fundamental verdivurdering av XXL ASA. Hovedmålet med

utredningen er å estimere den virkelige verdien av egenkapitalen til XXL ASA og tilhørende

aksjeverdi per 15.10.2017.

I den strategiske analysen i del 1 blir bransjen beskrevet som en bransje med høye marginer

som ventes å avta noe i årene som kommer grunnet økt konkurranse i markedet. Videre blir det

i den interne ressursanalysen identifisert at XXL vil dra stor nytte av sin sterke merkevare ved

ekspansjonen til Mellom-Europa og at de videre er egnet til å oppnå høyere marginer enn

bransjen grunnet kostnadseffektiv lagerstyring og distribusjon.

I utredningens del 2 analyseres regnskapene til XXL for perioden 2012 til 2017. Det

fullstendige årsregnskapet for 2017 er imidlertid utarbeidet gjennom en trailing basert på

halvårsregnskapet for 2017 og årsregnskapet for 2016. XXL har i gjennomsnitt hatt en

strategisk fordel på 6,5% over analyseperioden. Fordelen stammer primært fra den gode

lønnsomheten i bransjen, men fordelen reduseres grunnet det lave omløpet til netto

driftseiendeler for XXL tidlig i analyseperioden.

Fremtidsregnskapet utarbeides i del 3. Budsjettperioden går frem til 2025 før selskapet går inn

i steady state hvor det forutsettes konstant vekst i overskuelig fremtid. Fremtidige

kontantstrømmer vil i del 3 neddiskonteres til dagens verdi ved hjelp av fremtidige

avkastningskrav. Vi har estimert at XXL vil ha en strategisk fordel på 8,8% på lang sikt.

Fordelen skyldes at bransjen ventes å gjøre det godt også i framtiden og at XXL vil oppnå

høyere marginer enn resten av bransjen grunnet kostnadseffektiv lagerstyring og distribusjon.

Det ventes at XXL vil opprettholde sin sterke posisjon i Norden samt lykkes med etableringen

i Mellom-Europa. Ved neddiskontering av fremtidige kontantstrømmer har vi kommet fram til

et verdiestimat på kr 114 per aksje. En komparativ verdivurdering gir et verdiestimat på kr 105.

Ved å vekte de to estimatene med henholdsvis 70% og 30%, er vårt endelige verdiestimat på

kr 111 per aksje. Basert på dette gir vi en kjøpsanbefaling per 15.10.2017 da kursen var kr 87.

Contact Us | Send Feedback

Privacy policy
DSpace software copyright © 2002-2019  DuraSpace

Service from  Unit
 

 

Browse

ArchiveCommunities & CollectionsBy Issue DateAuthorsTitlesSubjectsDocument TypesJournalsThis CollectionBy Issue DateAuthorsTitlesSubjectsDocument TypesJournals

My Account

Login

Statistics

View Usage Statistics

Contact Us | Send Feedback

Privacy policy
DSpace software copyright © 2002-2019  DuraSpace

Service from  Unit