Regnskapsmanipulasjon i forkant av notering på Oslo Børs : en empirisk studie av hvorvidt regnskapsmanipulasjon ved notering på Oslo Børs avdekkes når avskrivningsprosent fungerer som mål på regnskapsmanipulasjon
Abstract
Studien tar sikte på å undersøke hvorvidt regnskapsmanipulasjon forekommer i forkant av at
selskap noteres på Oslo Børs, ved å bevisst endre eller tilpasse avskrivningene. Forekomst av
regnskapsmanipulasjon i forbindelse av børsnotering er studert internasjonalt, men det har
ikke lykkes oss å finne andre som har benyttet avskrivningsprosenten som mål på
regnskapsmanipulasjonen i denne forbindelse.
Det har blitt samlet inn regnskapsdata for selskap som ble børsnotert i perioden 2007 til
2016. Hensikten har vært å undersøke hvorvidt selskap har lavere avskrivningsprosent årene
i forkant av en børsnotering, sammenlignet med påfølgende periode. Følgelig ble det samlet
inn regnskapsdata som muliggjør beregning av avskrivningsprosent og andre relevante
variabler, før og etter børsintroduksjon. Tilsvarende datainnsamling ble gjort for et
sammenlignbart kontrollutvalg. Å inkludere et kontrollutvalg, muliggjør i tillegg å
undersøke forskjellen mellom selskap som børsnoteres i perioden og de som ikke gjør det, en
såkalt difference-in-difference estimering.
Studiens hovedtest avdekker funn som støtter hypotesen om at regnskapsmanipulasjon ved
bruk av avskrivningsprosent foreligger i forkant av notering på Oslo Børs. Resultatene viser
at selskap i testutvalget hadde signifikant lavere avskrivningsprosent i perioden før,
sammenlignet med etter børsintroduksjon. Følgelig ble det avdekket funn som sier at
hvorvidt selskapet børsnoteres i perioden er av betydning for effekten av tidspunkt (før eller
etter) på avskrivningsprosenten. Det foreligger en negativ effekt av børsnotering på
perioden før på 2,74 prosentpoeng. Selskap som børsnoteres i perioden har i gjennomsnitt
12,2 % lavere avskrivningsprosent i forkant av børsnoteringen sammenlignet med etter,
forutsatt alt annet likt. Det finnes følgelig bevis for at regnskapsmanipulasjon forekommer i
forkant av at et selskap noteres på Oslo Børs, når avskrivningsprosent fungerer som mål på
regnskapsmanipulasjon. Det er likevel viktig å bemerke seg at enkelte gjennomførte
tilleggstester avdekket at funnene ikke er tilstrekkelig robuste når det korrigeres for
heteroskedastisitet og autokorrelasjon.