• norsk
    • English
  • English 
    • norsk
    • English
  • Login
View Item 
  •   Home
  • Norges Handelshøyskole
  • Thesis
  • Master Thesis
  • View Item
  •   Home
  • Norges Handelshøyskole
  • Thesis
  • Master Thesis
  • View Item
JavaScript is disabled for your browser. Some features of this site may not work without it.

Bærekraftige porteføljer : gull og grønne skoger? : en analyse av utbredte former for porteføljebasert ESG-investering

Rønningen, Fredrick; Vaadal, Magnus
Master thesis
Thumbnail
View/Open
masterthesis.pdf (624.2Kb)
URI
https://hdl.handle.net/11250/2678978
Date
2020
Metadata
Show full item record
Collections
  • Master Thesis [3748]
Abstract
I tråd med voksende bevissthet rundt bærekraft, har temaet havnet i søkelyset til både

næringslivet og finanssektoren. I denne masteroppgaven undersøker vi sammenhengen

mellom selskapers prestasjon innen bærekraft og deres finansielle resultater gjennom

følgende problemstilling: Kan investorer forvente å oppnå meravkastning og bidra til

bærekraft ved å ta i bruk ESG-scores i deres porteføljekonstruksjon? Vi undersøker

spørsmålet ved å danne aksjeporteføljer av selskaper oppført på børser i Nord-Amerika og

Europa i årene 2015 til 2019. Porteføljenes dannes etter tre utbredte strategier som tar

hensyn til ESG-scores i aksjeplukking, med bakgrunn i forskning: negativ screening, ESGtilt og ESG-momentum. Vi konstruerer porteføljer både på basis av overordnede ESGscores, samt scores innen de individuelle kategoriene miljø, sosiale forhold og

selskapsstyring.

Vi gjennomfører lineære regresjoner av porteføljenes månedlige risikopremie mot

markedsfaktoren fra kapitalverdimodellen, samt størrelses- og verdifaktorene fra

trefaktormodellen til Fama og French. Det overveiende funnet er at disse porteføljene basert

på ESG-scores ikke gir signifikante mer- eller mindreavkastninger. Kun i et fåtall av

porteføljene basert på ESG-momentum finner vi signifikante mindreavkastninger. Disse

forsvinner imidlertid ved inklusjon av størrelses- og verdifaktorene i regresjonsmodellen.

Våre funn står i kontrast til forskningen til blant annet Statman og Glushkov (2009) og

Nagy, Cogan og Sinnreich (2013) som finner signifikante meravkastninger ved slike

porteføljer i perioden 1992 til 2012. Vi presenterer en tolkning av dette avviket gjennom en

læringseffekt foreslått av Nagy, Cogan og Sinnreich (2013): Ifølge disse forskerne oppnås

meravkastningen som følge av en midlertidig feilprising av den langsiktige risikoen som

berøres av selskapers ESG-score. Denne feilprisingen vil forsvinne ettersom markedet lærer

å prise betydningen av ESG bedre. Våre funn kan støtte at slik læring har funnet sted, og at

meravkastningen har avtatt. Porteføljene oppnår imidlertid bedre gjennomsnittlige ESGscores enn utvalget som helhet. Overordnet konkluderer vi derfor at det er mulig for

investorer å ta hensyn til bærekraft uten at dette går på bekostning av avkastning.

Contact Us | Send Feedback

Privacy policy
DSpace software copyright © 2002-2019  DuraSpace

Service from  Unit
 

 

Browse

ArchiveCommunities & CollectionsBy Issue DateAuthorsTitlesSubjectsDocument TypesJournalsThis CollectionBy Issue DateAuthorsTitlesSubjectsDocument TypesJournals

My Account

Login

Statistics

View Usage Statistics

Contact Us | Send Feedback

Privacy policy
DSpace software copyright © 2002-2019  DuraSpace

Service from  Unit