• norsk
    • English
  • English 
    • norsk
    • English
  • Login
View Item 
  •   Home
  • Norges Handelshøyskole
  • Thesis
  • Master Thesis
  • View Item
  •   Home
  • Norges Handelshøyskole
  • Thesis
  • Master Thesis
  • View Item
JavaScript is disabled for your browser. Some features of this site may not work without it.

Formuesskattens innvirkning på selskapsverdier i hotellbransjen : en empirisk analyse av Strawberry group og Olav Thon gruppen

Gabrielsen, Trine Arna; Schock, Maria Louisa Manuela
Master thesis
Thumbnail
View/Open
masterthesis.pdf (4.805Mb)
URI
https://hdl.handle.net/11250/2679379
Date
2020
Metadata
Show full item record
Collections
  • Master Thesis [3748]
Abstract
Masterutredningens formål er å analysere formuesskattens innvirkning på selskapsverdier

i Strawberry Group1 og Olav Thon Gruppen. De empiriske resultatene fra utredningen

baserer seg på analyse av to separate forskningsspørsmål.

Strawberry Group og Olav Thon Gruppen er to norskeide konsernselskaper med

primærvirksomhet innen hotelldrift og næringseiendom. Konsernene drifter samtlige

av hotellene underlagt henholdsvis Nordic Choice Hotels og Thon Hotels gjennom

unoterte driftsselskaper. Samtidig er begge konsernene betydelige investeringsaktører innen

næringseiendom, hvor enkelte av de unoterte eiendomsselskapene leier ut hotelleiendom

til hotelldriftsselskaper i samme konsern.

Ulik verdsettelse av unoterte og noterte aksjer er et tema som har skapt mye debatt.

Disse verdsettes etter henholdsvis sær- og hovedregelen, hvor førstnevnte verdsettes på

bakgrunn av selskapets skattemessige nettoformue. Nettoformuen beregnes som hovedregel

ved selskapets samlede bruttoformue minus fradragsberettiget gjeld, hvor bruttoformuen

av de enkelte formuesobjektene primært verdsettes på bakgrunn av skattemessige eller

regnskapsmessige verdier, med enkelte unntak. Verdsettelsesmetoden skaper insentiver

til å redusere nettoformuen og dermed skattemessig formuesverdi i unoterte selskaper.

Samtidig viser eksisterende studier at innføringen av nye – eller endringer i eksisterende —

skatter fører til at eiere tilpasser seg for å minimere skattegrunnlaget. På bakgrunn av

dette har vi utarbeidet følgende forskningsspørsmål:

Forskningsspørsmål 1: Påvirker særregelen for verdsettelse av unoterte aksjer nettoformuen

til hotelldriftsselskapene underlagt Strawberry Group og Olav Thon Gruppen?

For å svare på forskningsspørsmålet undersøker vi om nettoformuen til de norske

hotelldriftsselskapene underlagt Strawberry Group og Olav Thon Gruppen er redusert som

følge av formuesskatten i perioden 2009–2018. Dette gjør vi ved å inkludere det norske

hotelldriftsselskapet underlagt svenskeide Scandic Hotels Group som kontrollgruppe,

ettersom Sverige avviklet formuesskatten i 2007.

Videre verdsettes utleid næringseiendom i unoterte selskaper på bakgrunn av beregnet

utleieverdi. Utleieverdien beregnes ved å dividere tre års gjennomsnittlig leieinntekt

fratrukket eierkostnader på en universal kapitaliseringsfaktor fastsatt årlig av Skatteetaten.

Denne verdsettelsesmetoden skaper sterke insentiver til å redusere leieinntektene og dermed

ligningsverdien i tilfeller hvor eiendommen leies ut til nærstående. På bakgrunn av dette

insentivet, har vi utarbeidet følgende forskningsspørsmål:

Forskningsspørsmål 2: Påvirker særregelen for verdsettelse av utleid næringseiendom i

unoterte selskaper leieprisene tilknyttet hotelleiendommer eid av Strawberry Group og

Strawberry Fields i tilfeller hvor eiendommene leies ut til hotelldriftsselskaper i samme

konsern eller til nærstående?

På grunn av begrenset tilgang til detaljert data vedrørende leieprisene tilknyttet de norske

hotellene underlagt Olav Thon Gruppen og Scandic Hotels Group, har vi ekskludert disse

fra analysen av forskningsspørsmål 2. For å besvare forskningsspørsmål 2 undersøker vi

derfor om leieprisene til hotellene underlagt Strawberry Group er lavere i tilfeller hvor

hotelleiendommene leies av eiendomsselskaper i samme konsern – eller av nærstående – når

vi sammenligner med leiepriser som er fastsatt på armlengdes vilkår i perioden 2010–2018.

I begge analysene har vi tatt utgangspunkt i en random effects modell som

fremgangsmåte, hvor vi bruker feasible generalized least squares som estimeringsstrategi

av parameterestimatene i modellen. Hovedresultatene fra analysen av forskningsspørsmål

1 viser at de norske hotelldriftsselskapene underlagt Strawberry Group og Olav

Thon Gruppen har en signifikant lavere nettoformue sammenlignet med det norske

hotelldriftsselskapet underlagt svenskeide Scandic Hotels Group.

Hovedresultatene fra analysen av forskningsspørsmål 2 viser at leieprisene til

eiendomsselskapene underlagt Strawberry Group og Strawberry Fields er reduserte i

tilfeller hvor eiendommene leies av nærstående hotelldriftsselskaper, når vi inkluderer

eiendomsselskaper hvor leieprisene er fastsatt på armlengdes vilkår som kontrollgruppe.

Dette gjelder imidlertid kun når vi ekskluderer observasjoner tilknyttet eiendomsselskaper

som leier ut hotelleiendom til Strawberry Group i mer enn tre tilfeller – men ellers ikke

har noen tilknytning til konsernet – fra analysen.

Resultatene er på linje med eksisterende studier som viser at marginale skatter på kapital

fører til at bedrifter og eiere tilpasser seg for å minimere skattegrunnlaget.

Contact Us | Send Feedback

Privacy policy
DSpace software copyright © 2002-2019  DuraSpace

Service from  Unit
 

 

Browse

ArchiveCommunities & CollectionsBy Issue DateAuthorsTitlesSubjectsDocument TypesJournalsThis CollectionBy Issue DateAuthorsTitlesSubjectsDocument TypesJournals

My Account

Login

Statistics

View Usage Statistics

Contact Us | Send Feedback

Privacy policy
DSpace software copyright © 2002-2019  DuraSpace

Service from  Unit