Kan man oppnå meravkastning ved å følge innsidere på Oslo Børs? : en kvantitativ analyse av Finansavisens Innsideportefølje

Abstract

I denne studien ser vi nærmere på avkastningen til Finansavisens Innsideportefølje. Vi undersøker om innsidehandler, og publisering av Innsideporteføljen, tilfører markedet ny informasjon. På den måten ønsker vi å se om det er mulig å oppnå meravkastning i forhold til markedet, ved å følge innsidere. Vi innleder oppgaven med å se på tidligere studier av innsidehandler. Deretter gir vi en innføring i relevant teori. Så følger en begivenhetsanalyse på aksjene som har blitt tatt inn i Innsideporteføljen i perioden 2008 til 2014. Her vurderer vi om det finnes unormal avkastning i ulike perioder rundt dagen der aksjen tas inn i porteføljen. I den siste delen av studien, gjør vi en replikering av Innsideporteføljen, der vi undersøker om det å følge aksjetipsene i Innsideporteføljen etter at de er publisert, gir en like god avkastning som det porteføljen selv oppnår. Resultatene indikerer at innsidehandlene har en informasjoneffekt på markedet, noe som reduserer mulighetene til å oppnå meravkastning ved å følge rådene til Finansavisen. Dermed ser det ikke ut som at det er mulig å oppnå meravkastning ved å følge innsidehandlere, men at innsiderne selv evner å oppnå meravkastning gjennom sine innsidekjøp.