• norsk
    • English
  • English 
    • norsk
    • English
  • Login
View Item 
  •   Home
  • Norges Handelshøyskole
  • Thesis
  • Master Thesis
  • View Item
  •   Home
  • Norges Handelshøyskole
  • Thesis
  • Master Thesis
  • View Item
JavaScript is disabled for your browser. Some features of this site may not work without it.

Strategisk regnskapsanalyse og fundamental verdivurdering av Tomra Systems ASA

Hoflandsdal, Agnete; Myre, Malin
Master thesis
Thumbnail
View/Open
masterthesis.pdf (10.55Mb)
URI
https://hdl.handle.net/11250/2985546
Date
2021
Metadata
Show full item record
Collections
  • Master Thesis [3756]
Abstract
Denne masterutredningen har som formål å lage et verdiestimat på egenkapitalen og tilhørende

aksjeverdi for Tomra Systems ASA per 31.12.2021. Det endelige verdiestimatet per aksje

bygger på en fundamental verdsettelse som er en analyse av underliggende strategiske og

økonomiske forhold, utarbeidet fremtidsregnskap og fremtidskrav, samt neddiskontering av

fremtidige kontantstrømmer. Den fundamentale verdsettelsen er støttet opp med en komparativ

verdivurdering for å kunne sammenligne og vurdere de ulike estimatene. Avslutningsvis har vi

analysert usikkerheten og tatt hensyn til dette i handelsstrategien.

Masteroppgaven er delt inn i tre deler. Den første delen består av en strategisk analyse av

Tomra og de komparative virksomhetene i bransjen. Selskapet og dets konkurransesituasjon

presenteres før den strategiske analysen utføres ved bruk av PESTEL, Porters fem krefter og

VRIO. Avslutningsvis er de strategiske analysene oppsummert i en SWOT-analyse. Analysen

viser at konkurransesituasjonen preges av at selskapet er markedsdominerende i de fleste

segmentene de opererer i. Videre er de fremtidige mulighetene for selskapet vurdert til å være

mange grunnet miljøfokus og behov for ressursutnyttelse.

Den andre delen består av en regnskapsanalyse for valgt analyseperiode som er 2015 – 2021.

Her kommer det frem at Tomra har en bransjeulempe på minus 7,76 prosent og en ressursfordel

på 17,33 prosent. Dette gir en driftsfordel etter gearing på 13,97 prosent. Tomra har også en

finansieringsulempe på minus 0,04 prosent. Dette gir totalt en historisk strategisk fordel på

13,93 prosent.

Den tredje delen består av framtidsregnskap og fremtidskrav for budsjettperioden som er 2022

– 2034. På lang sikt finner en at Tomra har en strategisk fordel på 34,65 prosent. Oppgaven

verdsetter Tomra Systems ASA per 31.12.2021 til 489 kr per aksje. Den 14. desember, som er

den siste observerbare aksjeverdien, var omsetningskursen i markedet på aksjen 609 kr. Dette

indikerer at aksjen etter vår vurdering er overpriset med 24,5 prosent. Tomra har en

pris/fortjeneste og pris/bok som er høyere enn det normale nivået og det tilsier at det er en

forventning om en økning i den strategiske fordelen fremover. Tomra har historisk hatt en stor

fordel, og derfor er det i utredningen priset inn en stor og økende fordel siden Tomra er å regne

som et vekstselskap i en voksende bransje. Likevel ser det ut til at børsen legger inn en enda

større fordel. Vi er ikke enige i dette, og mener derfor at en bør selge aksjen.
 
The purpose of this master thesis is to create a value estimate of the equity and associated share value

for Tomra Systems ASA as of 31.12.2021. The final value estimate per share is based on a fundamental

valuation which is an analysis of underlying strategic and financial conditions, we have prepared future

accounts and future required rates of returns, as well as discounted future cash flows. The fundamental

valuation is supported by a comparative valuation in order to be able to compare and evaluate the

various estimates. Finally, we have analyzed the uncertainty and taken this into account in our trading

strategy.

The master's thesis is divided into three parts. The first part consists of a strategic analysis of Tomra

and the comparative companies in the industry. The company and its competitive situation are presented

before the strategic analysis is performed using PESTEL, Porter's five forces and VRIO. Finally, the

strategic analyzes are summarized in a SWOT analysis. The analysis shows that the competitive

situation is characterized by the company being market dominant in most segments in which it operates.

Furthermore, the future opportunities for the company are considered to be many due to the

environmental focus and the need for resource utilization.

The second part consists of an accounting analysis for the chosen analysis period which is 2015 - 2021.

Here it appears that Tomra has a negative industry advantage of - 7.76 per cent and a resource advantage

of 17.33 per cent. This gives an operating advantage after leverage of 13.97 percent. Tomra also has a

financing disadvantage of -0.04 percent. This gives a total historical strategic advantage of 13.93

percent.

The third part consists of future accounts and future required rates of returns for the budget period which

is 2022 - 2034. Long term, we find that Tomra has a strategic advantage of 34.65 percent. This thesis

values Tomra Systems ASA as of 31.12.2021 at NOK 489 per share. On December 14th, the market

price of the share was NOK 609. This indicates that the share in our assessment is overpriced by 24,5

percent. Tomra has a price/earnings and price/book that is higher than the normal level and this indicates

that there is an expectation of an increase in the strategic advantage in the future. Tomra has historically

had a great advantage, and therefore in this thesis we have priced in a large and increasing advantage

since Tomra is considered a growth company in a growing industry. Nevertheless, it seems that the

stock exchange is adding an even greater strategic advantage. We do not agree with this, and therefore

recommend to sell the stock.
 

Contact Us | Send Feedback

Privacy policy
DSpace software copyright © 2002-2019  DuraSpace

Service from  Unit
 

 

Browse

ArchiveCommunities & CollectionsBy Issue DateAuthorsTitlesSubjectsDocument TypesJournalsThis CollectionBy Issue DateAuthorsTitlesSubjectsDocument TypesJournals

My Account

Login

Statistics

View Usage Statistics

Contact Us | Send Feedback

Privacy policy
DSpace software copyright © 2002-2019  DuraSpace

Service from  Unit