• norsk
    • English
  • English 
    • norsk
    • English
  • Login
View Item 
  •   Home
  • Norges Handelshøyskole
  • Thesis
  • Master Thesis
  • View Item
  •   Home
  • Norges Handelshøyskole
  • Thesis
  • Master Thesis
  • View Item
JavaScript is disabled for your browser. Some features of this site may not work without it.

Farstad Shipping Asa : stategisk regnskapsanalyse og verdivurdering

Leirvik, Daniel; Sævik, Mads Goksøyr
Master thesis
Thumbnail
View/Open
Masterthesis.pdf (3.409Mb)
URI
http://hdl.handle.net/11250/300926
Date
2015
Metadata
Show full item record
Collections
  • Master Thesis [4207]
Abstract
Målet med masterutredningen var å beregne vårt verdiestimat på Farstad Shipping ASA`s

egenkapitalverdi og tilhørende aksjekurs per 31.12.2014. For å estimere egenkapitalverdien

valgte vi å benytte den fundamentale verdsettelsesmetoden som hovedteknikk og supplere

med den komparative metoden.

Fra den strategiske regnskapsanalysen har vi fått innsikt i Farstad sine underliggende

økonomiske forhold. Strategisk analyse ga innsikt i selskaps-, bransje- og makroforhold.

Regnskapsanalysen tallfestet den historiske utviklingen, og ga et bilde av Farstad sin situasjon

mot krav og relativt til bransjen. Sammen ga disse delene oss oversikt over hvordan selskapet

har prestert i analyseperioden i form av risiko, lønnsomhet og hvilken strategisk forfatning

selskapet har. Våre analyser viste til at Farstad har en marginal ressursfordel, som vi mener

kommer fra fordel i flåte og finansiell styrke, og en marginal bransjeulempe, som henger

sammen med at analyseperioden inneholder mer nedgang- enn oppgangskonjunktur. Sammen

resulterte dette i en strategisk fordel i drift tilnærmet lik null. Den strategiske fordelen i drift

tillagt en marginal finansieringsfordel ga en liten strategisk ulempe for perioden på 0,9 %.

Videre benyttet vi den strategiske regnskapsanalysen som grunnlag for å utarbeide

fremtidsregnskap og -krav for Farstad. Vi forventet spesielt dårlige år i 2015 og 2016, hvor

Farstad ble antatt å ha en sterk strategisk ulempe. En ny vekstperiode ble budsjettert til å starte

i 2017, men bransjen vil ikke oppnå en driftsfordel før i 2021. Fra 2022 ble denne fordelen

konvergert mot en svak bransjefordel, som Farstad ble antatt å kunne beholde på lang sikt.

Den fremtidige utviklingen i Farstads strategiske fordel ble videre antatt å være hovedsakelig

knyttet til bransjeforhold. Etter at fremtidsregnskap og -krav ble utarbeidet, benyttet vi to

forskjellige verdsettingsmetoder. Vi fant to ulike verdiestimat som videre ble konvergert mot

samme verdiestimat. Usikkerheten rundt egenkapitalverdien ble så analysert gjennom en

Monte Carlo simulering og sensitivitetsanalyser.

Vårt endelige verdiestimat vektet etter fundamental- og komparativ verdsettelse er beregnet til

120,88 NOK. Den faktiske kursen den 31.12.2014 var 50,75 NOK, og vår anbefaling er kjøp.

Anbefalingen relaterer seg til at aksjemarkedet etter vår mening har overreagert som følge av

det kraftige oljeprisfallet. Dette mener vi har skapt negativ og nervøs «stemning» på børsen til

oljerelatert næring og at børsen priser inn en konkursrisiko vi ikke anser å være til stede. Vi

mener derfor vår verdivurdering fanger opp langsiktige verdier i Farstad som børsverdien ikke

reflekterer. Aksjen vurderes dermed kraftig «underpriset» og vi anbefaler kjøp.

Contact Us | Send Feedback

Privacy policy
DSpace software copyright © 2002-2019  DuraSpace

Service from  Unit
 

 

Browse

ArchiveCommunities & CollectionsBy Issue DateAuthorsTitlesSubjectsDocument TypesJournalsThis CollectionBy Issue DateAuthorsTitlesSubjectsDocument TypesJournals

My Account

Login

Statistics

View Usage Statistics

Contact Us | Send Feedback

Privacy policy
DSpace software copyright © 2002-2019  DuraSpace

Service from  Unit