Strukturerte spareprodukter : det er ikke gull alt som glimrer

Abstract

Strukturerte spareprodukter er investeringsprodukter konstruert og utstedt av banker. Flere strukturerte spareprodukter har blitt kritisert for å være dyre og uoversiktlige, samt å ha misvisende prospekter. I denne oppgaven analyseres tre strukturerte spareprodukter utstedt av Nordea, med hensyn til verdien og avkastningsprofilen til produktene. Resultatene sammenlignes med tilsvarende informasjon fra prospektene. Ved hjelp av modifiserte utgaver av Black’76 opsjonsprisingsformel og Monte Carlosimuleringer estimeres verdiene til de tre produktene. Resultatene viser at alle produktene har lavere verdi enn det som oppgis i prospektene. Spesielt Nordea Warrant Amerikanske Aksjer og Nordea Aksjekupong Oljeservice skiller seg ut negativt. Nordea Aksjebuffer Europa Eksport gjør det noe bedre, men også verdien av denne er lavere enn prospektverdien. Differansen mellom prospektverdien og verdien estimert i oppgaven innebærer et skjult gebyr for kundene. Videre analyseres produktenes avkastningsprofiler ved bruk av Monte Carlo-simuleringer. For Nordea Warrant Amerikanske Aksjer er den forventede årlige avkastningen som blir oppgitt i prospektet relativt lik funnene i oppgaven. For de to andre produktene estimeres den forventede årlige avkastningen til vesentlig lavere enn det som står i prospektet. Ut ifra resultatene i oppgaven konkluderes det med at produktene ikke er så gode som Nordea hevder. Kritikken rundt strukturerte spareprodukter om misvisende prospekter kan derfor sies å være berettiget for disse produktene.