Kapitalforvaltning i livselskap : hvordan vil ulike kapitalforvaltningsstrategier slå ut for henholdsvis selskap og kunde?

Abstract

Utredningen gjør rede for hvordan ulike kapitalforvaltningsstrategier slår ut for livselskap og deres kunder. Vi har tatt utgangspunkt i strategiene Constant Mix, Buy&Hold og CPPI, med et spesielt fokus på sistnevnte. Norske livselskap står ovenfor et omfattende og komplisert regelverk. Samtidig som de skal forvalte langsiktige pensjonsmidler, må de forholde seg til årlige rentegarantier og overskuddsutdelinger. Det strenge regelverket gir selskapene incentiver til å forvalte midlene med en kortsiktig horisont. Økonomisk teori taler derimot for en langsiktig forvaltning, med faste aksjeandeler, noe som gir høyere avkastning på sikt. Kapitalforvaltningsstrategiene har ulike avkastnings- og risikoegenskaper, og er derfor gode ved ulike formål. Vi finner at CPPI gir best nedsidebeskyttelse for selskapet, mens Constant Mix gir høyest avkastning for kundene. De fleste livselskap bruker i dag CPPI i sin forvaltning, og kundenes avkastning blir dermed nedprioritert. Dersom dette skal endres må selskapene gis bedre vilkår for oppbygning av bufferkapital.