• norsk
    • English
  • norsk 
    • norsk
    • English
  • Logg inn
Vis innførsel 
  •   Hjem
  • Norges Handelshøyskole
  • Thesis
  • Master Thesis
  • Vis innførsel
  •   Hjem
  • Norges Handelshøyskole
  • Thesis
  • Master Thesis
  • Vis innførsel
JavaScript is disabled for your browser. Some features of this site may not work without it.

Borregaard ASA : strategisk regnskapsanalyse og verdivurdering

Maal, Simen Jansen
Master thesis
Thumbnail
Åpne
masterthesis.PDF (4.800Mb)
Permanent lenke
http://hdl.handle.net/11250/2560469
Utgivelsesdato
2018
Metadata
Vis full innførsel
Samlinger
  • Master Thesis [3258]
Sammendrag
Formålet med denne masteroppgaven er å estimere Borregaards egenkapitalverdi per 2.

januar 2018. En fundamental verdsettelse som integrerer ESG-informasjon i

selskapsanalysen ble valgt som verdsettelsesteknikk. Denne innfallsvinkelen kombinerer

innsikt fra strategiske analyser og regnskapsanalyser til å utarbeide fremtidsregnskap og

fremtidskrav som benyttes til å verdsette Borregaards egenkapital.

Det ble identifisert varige ressursfordeler som knytter seg til Borregaards bioraffineri og

unike produksjon av fornybare ligninprodukter og en bransjefordel som skyldes høy

lønnsomhet innen trebaserte spesialprodukter. Offentlig tilgjengelig ESG informasjon ble

brukt til å utregne future-fit indikatorer som viser at Borregaards miljømessige fotavtrykk er

lavt og at progresjon mot en sirkulær forretningsmodell er tydelig. Det ble deretter

gjennomført en prestasjonsvurdering og risikovurdering av Borregaard ASA. De strategiske

fordelene ble tallfestet. Mine analyser tilsier at Borregaard for perioden 2009-2017 oppnådde

en tidsvektet strategisk fordel på 12,7 prosent over regnskapsperioden.

Mitt fundamentale verdiestimat på Borregaard-aksjen på verdsettelsestidspunktet er NOK

118,50. Verdiestimatet gir et pris-bok forhold på 3,03 og et pris-fortjeneste forhold på 21,37.

Dette gir opphav til en kjøpsanbefaling per 2. januar 2018 siden aksjekursen på dette

tidspunktet var på NOK 80. En viktig grunn til at Borregaards aksje er undervurdert er at

risikokostnadene forbundet med Borregaards bærekraftige forretningsmodell overvurderes

av Oslo Børs på lengre sikt. Borregaard-aksjen viser lav volatilitet og lavere risiko bør tilsi

en høyere risikojustert avkastning.

Gjennom simulerings- og sensitivitetsanalyser ble det funnet at verdianslaget er sensitivt til

utviklingen i nettodriftsmarginer, omløpet til nettodriftseiendeler, markedspremien og

eksponering mot systematisk risiko i steady state. Borregaards sirkulære forretningsmodell

har verdirelevans fordi den reduserer eksponering mot systematisk risiko.

Kontakt oss | Gi tilbakemelding

Personvernerklæring
DSpace software copyright © 2002-2019  DuraSpace

Levert av  Unit
 

 

Bla i

Hele arkivetDelarkiv og samlingerUtgivelsesdatoForfattereTitlerEmneordDokumenttyperTidsskrifterDenne samlingenUtgivelsesdatoForfattereTitlerEmneordDokumenttyperTidsskrifter

Min side

Logg inn

Statistikk

Besøksstatistikk

Kontakt oss | Gi tilbakemelding

Personvernerklæring
DSpace software copyright © 2002-2019  DuraSpace

Levert av  Unit