En analyse av formuesskattens innvirkning på vekstselskaper : en empirisk studie av norske gasellebedrifter
Abstract
I lys av den fallende produktivitetsveksten i Norge og en pågående debatt rundt
formuesskatten, ønsker vi med denne masterutredningen å bidra med en empirisk analyse
over formuesskattens innvirkninger på vekstbedrifter og entreprenørskap. Gjennom
deskriptiv og empirisk analyse av Dagens Næringslivs (DN) gasellebedrifter i 2012
undersøker vi i hvilken grad formuesskatten skaper økonomiske utfordringer for
vekstselskapene.
I vår søken etter svar finner vi at kun 15 % av gasellebedriftene utløser formuesskatt på
privat hånd for sine respektive aksjonærer. Sett opp mot deres private formuer utgjør
formuesskatt fra bedrift en brøkdel av aksjonærenes totale formuesskatt, noe som tilsier at
majoriteten av formuesskatten utløses fra andre kilder enn eierskap i gasellebedriftene. På
bedriftsnivå finner vi at formuesskatten utgjør en marginal andel av skattetrykket i selskapet,
og som andel av utbytte utgjør den under 2 %. Dette underbygger at utbytte tas ut med andre
formål enn å betjene formuesskatten.
Gjennom regresjonsanalyser og nøkkeltallanalyser utforsker vi påstandene om
formuesskatten tapper bedrifter for kapital, om den medfører likviditetsutfordringer for
selskapene, og om den utgjør større utfordringer for enkelte type selskaper. Analysen
avdekker at de tre selskapene der formuesskatten har potensiale til å tappe selskapet for
egenkapital har gode nøkkeltall, og at formuesskatten ikke byr på likviditetsutfordringer som
følge av formuesskatten.
En finansiell analyse viser at selskapene som utløser en høy formuesskatt er mer solide og
mer likvide enn selskapene som utløser lav eller ingen formuesskatt. Regresjonsanalyser ga
derimot ingen statistisk signifikans på at det er noen forskjell mellom selskapene som utløser
høy og lav formuesskatt blant gasellene i 2012. Vår analyse, basert på 1 835 gasellebedrifter,
viser dermed at det ikke er grunnlag for å hevde at formuesskatt blant aksjonærene medfører
økonomiske utfordringer for vekstbedrifter som følge av at formuesskatten må betjenes.